Bitcoin 2025’te Pozitife Döndü Ancak Japon Tahvil Getirilerindeki Sıçrama Yeni Riskler Yaratıyor

Bitcoin, yılın ilk dönemindeki sert düşüşlerin ardından 2025’te yeniden pozitif bölgeye geçmeyi başardı. Yatırımcıların dip seviyelerden alım yapmasıyla BTC fiyatı 94.000 dolara kadar toparlandı; ancak bu yükseliş güçlü bir makro riskin gölgesinde: Japonya tahvil getirilerindeki agresif yükseliş.

Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kazuo Ueda’nın faiz artırımının değerlendirilebileceğini ima eden açıklamaları sonrasında Japon iki yıllık tahvil getirisi %1’in üzerine çıkarak 17 yılın zirvesine ulaştı. Daha da önemlisi, 20 yıllık Japon devlet tahvili getirisi %2,947 ile 1998’den bu yana en yüksek seviyesine çıktı.

Bu hareket, küresel piyasalarda zincirleme bir reaksiyon yaratıyor. Çünkü Japonya uzun yıllardır sıfıra yakın faiz ortamı sayesinde yen carry trade ile küresel varlıklara devasa miktarda sermaye ihraç ediyordu. 2025 boyunca yaklaşık 1.2 trilyon dolarlık yatırımlar, düşük faizli yen borçlanmasıyla kripto, hisse ve ABD tahvillerine yönelmişti.

Ancak yükselen getiriler iki kritik sonucu beraberinde getiriyor:

1. Yatırımcıların Japonya’ya sermaye geri taşıma ihtiyacı

2. Carry trade’in çözülmesiyle küresel likiditenin gerilemesi

Bu durum özellikle Bitcoin için riskli. Kripto piyasası likidite değişimlerine çok hızlı tepki verdiği için, yenin güçlenmesi ve kaldıraçlı pozisyonların kapanması Bitcoin’i doğrudan etkiliyor. Nitekim BOJ’un önceki hamlelerinde bu görüldü:

• Temmuz 2024’te Bitcoin %18 düşerek 53.000 dolara indi, kriptodan 3 milyar dolar silindi.

• Yakın zamanda BOJ’un yeniden faiz artışı sinyali vermesiyle Bitcoin 92.000’den 83.832 dolara geriledi.

Uzmanlara göre Japon getirileri %2.9’un üzerinde kalırsa Bitcoin’de %5–8 arası ek düşüş ihtimali bulunuyor. BTC için kritik destek ise 87.000 dolar olarak değerlendiriliyor.

Makro risk sadece kriptoyu değil, stablecoin’leri ve hatta ABD tahvillerini bile etkileyebilir. Japonya’nın devasa büyüklükteki borcu — yaklaşık 10.2 trilyon dolar ve %263 borç/GDP oranı — bu baskıyı daha da artırıyor. Artan faizler nedeniyle Japonya’nın faiz ödemelerinin gelecek 10 yılda 162 milyar dolardan 280 milyara çıkması bekleniyor.

Öte yandan Japonya, 1.13 trilyon dolar ile ABD tahvillerinin en büyük yurtdışı sahibi konumunda. Yükselen yerel getirilerle birlikte Japon yatırımcıların bu tahvilleri satıp ülkeye sermaye geri getirmesi, ABD tahvil faizlerini Fed artırmasa bile yükseltebilir. Bu da küresel risk varlıklarında geniş çaplı satış baskısı yaratabilir.

Kripto tarafında, likidite Japonya’ya geri akarsa spekülatif sermaye daralacak. Uzmanlar büyük çaplı bir “güvenli liman kaçışı” yaşanabileceğini, bunun da kriptolar dahil risk varlıklarında keskin düşüşlere yol açabileceğini belirtiyor.

Her ne kadar Trump yönetiminin Bitcoin ve ETF’lere olumlu yaklaşımı kısa vadeli düşüşleri sınırlayabilecek bir destek sunsa da, Japon tahvil getirilerindeki yükseliş 2025 kripto piyasasının en büyük makro baskısı olmaya aday.